Listing Act: vilka är de viktiga förenklingarna i prospektförordningen?

EU:s så kallade noteringsakt (Listing Act) syftar till att stärka EU:s kapitalmarknader genom enklare och mer proportionerliga regler, särskilt för små och medelstora bolag, utan att tumma på investerarskyddet. Regelpaketet innehåller bland annat ändringar i EU:s prospektförordning. En stor del av ändringarna började tillämpas under 2025 och resterande del kommer att träda i kraft under 2026.

Här under följer ett urval av huvuddragen i de större förändringar som redan trätt i kraft:

a) Volymundantaget höjs till 30 procent för upptagande till handel på en reglerad marknad av värdepapper som är utbytbara mot de som redan tagits upp till handel på samma reglerade marknad.

b) Det har införts ett nytt volymundantag om 30 procent för erbjudanden till allmänheten avseende värdepapper som är utbytbara mot värdepapper som redan tagits upp handel på samma marknad (gäller både reglerad marknad och tillväxtmarknad för små och medelstora företag).

c) Ett särskilt undantag – som är oberoende av volym – har införts för offentliga erbjudanden och upptagande till handel av värdepapper. Undantaget gäller om bolagets värdepapper har varit upptagna till handel i minst 18 månader på en reglerad marknad eller en tillväxtmarknad för små och medelstora företag.

Både för de volymberoende och det volymoberoende undantagen finns särskilda villkor. Vidare krävs endast att ett sammanfattande dokument om högst 11 A-sidor ges in till Finansinspektionen och offentliggörs avseende undantagen i b) och c). Det sammanfattande dokumentet ska bland annat innehålla nyckelinformation, erbjudandet, beskrivning av hur emissionslikviden ska användas och ett uttalande om kontinuerlig efterlevnad av löpande rapporteringsskyldighet.

Följande större förändringar i prospektförordningen kommer att träda i kraft under 2026:

a) Ett nytt tröskelvärde under vilket erbjudande av värdepapper till allmänheten kommer att undantas från skyldigheten att offentliggöra ett prospekt träder i kraft den 5 juni 2026. Medlemsstaterna har en möjlighet att besluta om en tröskel om lägst 5 miljoner euro (i dag är tröskeln i Sverige 2,5 miljoner euro). Det återstår ännu att se vilken tröskel som implementeras i Sverige.

b) Från och med den 5 mars 2026 revideras kraven avseende det som i dag benämns EU-tillväxtprospekt och det ska i fortsättningen benämnas EU-tillväxtemissionsprospekt. Informationskraven för EU-tillväxtemissions-prospekt ändras och är avsedda att vara lättare och göra processen mindre komplex.

c) Den 5 mars 2026 införs även en ny prospekttyp – EU-uppföljningsprospekt (tidigare sekundäremissionsprospekt).

Sammanfattningsvis kan vi konstatera att förändringarna i prospektförordningen innebär lättnader för såväl bolag som ska noteras och för redan noterade bolag. Ni är välkomna att höra av er till oss på NORMA Advokater om ni är noterade eller avser att noteras och behöver ytterligare information eller rådgivning rörande prospekt-förordningen.